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和晶科技:引入战投荆州慧和 明日复牌和晶科技(300279)4月16日晚间公告,公司控股股东、实控人陈柏林及部分股东筹划引进符合上市公司发展战略的合作伙伴有了新进展:陈柏林等6位股东拟将公司12%股份,即5387万股,以12.2元/股转让给荆州慧和股权投资合伙企业(有限合伙),转让价合计6.57亿元。交易后,公司控股股东、实控人不变,荆州慧和将成公司第二大股东。公司股票16日复牌。

一、传统估值体系:青睐高成长公司传统估值体系:青睐高成长公司,对龙头溢价并不明显。按照传统食品饮料投资逻辑,低增长的食品饮料公司,按照规模大小可以给到15-20倍,典型的案例是前两年的双汇,市场认为公司在肉制品上产品老化、新品尚未爆发,未来增速有限,投资的吸引力多来自于低估值及高分红,估值稳定在15倍左右。若给到更高估值,一般需要业绩增速高于20%,按照PEG=1的标准给予估值,若增速40%,可以给到30-40倍PE。带来业绩超预期的因素,可以是单品放量(如2015年百润股份的RIO预调酒、国企改革的业绩红利(如2014年的老白干酒改革)。但业绩成长需要有一定持续性,若成本下降(如2015-2016年的洽洽食品)、政府补贴、投资收益带来的业绩释放,市场解读未来不可持续,则会导致估值走低。

这里需要注意,报告期内,公司利润表合并范围与上年相比发生变化,上年利润表合并范围包含杰之行及BOY,本年度未包含该两家公司,导致相关费用成本同比下滑较大。2019年年度鹰眼预警也显示,报告期内,三费/毛利润比值为125.8%。存暂停上市风险 Q1收入跌近七成

短期的现实意义上来讲,为了稳定就业、稳定经济,2019年需要在去杠杆上暂缓,来支持部分新基建投资。2019年中我国出口部分、消费、房地产投资和制造业投资的增速下滑,将在未来一段时间总体拉低GDP增速大约0.5个百分点。从动态的测算来看,未来基建增速需要拉高GDP增速0.3个百分点,才能使得未来一段时间中国GDP增速不低于6.0%的目标增速。通过联立方程测算的弹性分析,我们发现基建增速对中国GDP增速综合弹性为0.09。按照未来基建增速需要拉高GDP增速0.3个百分点的要求,我们初步测算未来一段时间基建增速需要增加3个-4个百分点,才能保障中国GDP的目标增速。所谓的新基建,主要是一些长期短板领域的基础建设。

第三项任务就是海洋生态环境建设上,率先开展大范围海洋生态文明示范区创建。我们划定了海洋生态红线区233个,建设了各类海洋保护区40个。我们还专门设定了长岛海洋生态文明综合试验区,长岛是我们一个海岛县,昨天上午临来之前,还讨论要制定一个条例,打造海洋生态文明长岛样板。

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